胡雅和斗玉联合宣布合并。Huya 将以股份换股份的方式收购斗玉已发行的全部股份。合并后，斗玉将成为 Huya 的全资私人子公司，并将从纳斯达克退市。这两家企业都是游戏直播行业的龙头企业，月活跃用户超过 1.6 亿，占总市场份额的 80%。合并后，直播游戏产业将产生市值超过 100 亿美元的“巨无霸”。

受此影响，美国股市开盘后，斗鱼大幅上涨，开盘时涨幅超过 15%，虎牙则大幅下挫，跌幅超过 9%。

特别值得一提的是，此次合并是由公司大股东腾讯推动的。如果合并成功，意味着这两家行业龙头企业正式并入腾讯。同时，腾讯还将把旗下直播游戏业务“企鹅电子竞技”转让给贝蒂，并深化三者的融合。

分析表明，组合直播平台可以进一步提升“集团”的竞争力。在腾讯海量精准流量的支撑下，专业游戏直播平台可以将其独特优势发挥到极致。

12 日晚，胡雅和斗玉联合宣布，双方已签署“合并协议和计划”。根据合并协议，虎牙将通过股份对股合并方式收购斗玉所有已发行股票，包括美国存托凭证（Ads）代表的普通股。合并前，斗玉发行的股票和 Ads 将被取消，斗玉将成为 Huya 的私人全资子公司，并将从纳斯达克退市。

据悉，合并后，公司将设立联合首席执行官。根据合并协议，如果合并完成，湖亚现任 CEO 董荣杰和豆蔻现任 CEO 陈少杰将成为被合并公司的联席 CEO，陈少杰也将成为湖亚第十届董事会成员。合并预计将于 2021 年上半年结束。

此外，腾讯还将购买董荣杰所持虎牙 B 类普通股 197 万股，约 197 万股虎牙广告（1 只虎牙普通股相当于 1 只虎牙广告）；同时，还将购买陈少杰持有的约 370 万股搏击鱼普通股大约有 3700 万条斗鱼广告（一个斗鱼普通股等于十个斗鱼广告）。

预计在进一步收购虎亚股份、斗玉股份并完成合并后，腾讯通过其子公司持有的腾讯表决权将在完全摊薄的基础上达到 67.5%。

公告发布后，贝塔（NASDAQ:Doyu）在周一交易前暂停交易。美股开盘后，betta 涨幅超过 15%，最新市值超过 44 亿美元；Huya 直播最新市值超过 51 亿美元。此次合并将创造一个近 100 亿美元的直播游戏平台。

同时，斗鱼和腾讯 12 日还签署了 "重组协议"。腾讯将以 5 亿美元将 "企鹅电子竞技" 游戏直播业务转手，并深化与谷歌的业务合作，从而将企鹅 3500 与合并的虎牙和。

腾讯可能是最大的赢家

作为斗鱼和 Huya 的最大股东，腾讯在此次合并中扮演着至关重要的角色，同时也是最大的赢家。

据新闻报道，今年 8 月，汇合期向腾讯转让了 3000 万股虎牙 B 类普通股，交易规模为 8.1 亿美元。与此同时，腾讯向斗鱼提出初步提议，通过换股方式收购 Huya 或其子公司所持有的 Kay 或其子公司的所有流通股份（包括美国存托股票所代表的普通股），股东将获得新发行的老虎牙 A 级普通股的商定数量，以换取其 3500 股股份。

斗鱼当时表示，董事会将对拟议中的交易进行评估，董事会表示，它没有机会仔细审查和评估拟议中的交易，也没有机会对拟议的交易做出任何决定。目前的合并结果显示了董事会的决定。

合并的完成意味着两家直播公司的领导人已正式纳入腾讯，并可能改写游戏直播行业的市场结构。根据 CNNIC 的数据，截至 2020 年 3 月，中国的直播用户已达到 5.6 亿，占网民总数的 62.0%。在游戏直播领域，虎牙和斗鱼占据了 80% 的市场份额。

根据 2020 年第二季度的业绩，华亚和斗鱼的每季度营收均超过 25 亿元。按照非美国通用会计准则计算，Yong 实现净利润 3.23 亿元，虎牙实现净利润 3.51 亿元，与去年同期相比都有显著增长。第二季度每月活跃用户平均人数超过 1.6 亿。

分析表明，两家公司的合并在许多方面都可能产生协同效应。根据公共信息显示，斗鱼在 "英雄联盟"、"符" 和 "Dota 2" 等 PC 游戏的直播方面具有明显的优势，而老虎牙在手机游戏、和等方面具有优势。两家公司合并后，手机游戏和个人电脑游戏的游戏类型将相互补充，这将进一步提高内容产品、用户流量和用户参与度。

截至 2020 年 4 月 3 日，腾讯持有 8101.2 万股 B 类普通股，其中 36.9% 的股份和 50.9% 的投票权，使其成为老虎牙齿的最大股东，根据老虎牙齿今年 4 月 27 日向美国证监会提交的一份文件。9 月底，Huya TV 的工商信息发生了变化。在这一变化之后，林芝腾讯科技成为唯一的股东，拥有 100% 的股份。

截至今年第一季度末，腾讯持有斗鱼 12068 万股，其中 38% 为其全资子公司 NectarineInvestmentLimited 所有，并拥有同样的投票权，成为其最大股东。

一方面，业界领先者正在寻求合并，另一方面，快首、比力比利等人纷纷进入游戏，游戏直播业正面临着越来越激烈的竞争。分析表明，斗鱼合并后，通过与大股东的整合，平台与腾讯之间将有更深层次的合作，以进一步提升公司在合并后的竞争力。在腾讯海量准确流量的支持下，专业游戏直播平台可以充分发挥其独特的优势。